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　　成本上涨、库存高企，葵花药业一季度业绩双降“打回原形”

　　屠俊

　　在2023年营收、净利润创出新高后，葵花药业(002737.SZ)2024年一季度业绩反身向下。

　　4月25日，葵花药业发布2024年第一季度报告。报告期内，该公司营业收入为15.18亿元，同比下降14.01%；归母净利润为2.55亿元，同比下降37.17%。

　　对此，蓝鲸财经以投资者身份致电葵花药业证券事务代表，对方表示，2022年年底到2023年一季度呼吸感冒等产品市场需求剧增、导致基数较高，如今市场需求回落导致今年一季报回归“正常状态”。

　　去年四季度开始营收利润双降，去库存压力加大

　　2023年年报显示，葵花药业2023年全年营业收入为57亿元，同比增长11.89%；归母净利润为11.19亿元，同比增长29.05%。

　　不过，从去年四季度开始，其营收和利润的双降已经开始，2023年四季度，葵花药业营收为14.65亿，同比下降21.44%；归母净利润2.68亿，同比下降25.18%。

　　葵花药业证券事务代表对此表示，销量是逐渐回落的过程。

　　葵花药业旗下的两大知名品牌是“小葵花”和“葵花”，分别对应儿童药品和成年人药品。葵花药业在财报中指出，儿童药战略是其第一核心战略，儿童用药方面，呼吸系统用药为其第一曲线。其成人药产品方面，涵盖消化系统、呼吸感冒系统、风湿骨病系统、心脑血管系统、妇科、补益及健康领域。

　　虽然2023年财报中并未披露单个产品营收业绩，但是2022年该公司销售额过千万品种94个，过5000万级品种24个，过亿级品种14个，过6亿级品种2个(护肝片和小儿肺热咳喘口服液/颗粒)，可见儿童呼吸用药为其核心产品线。

　　不过，值得注意的是，从其产品的产销量变化来看，2023年，公司来自医药制造行业的产品销售量为8.16亿盒，同比增长7.21%；生产量为8.8亿盒，同比增长21.03%；库存量为9044.9万盒，同比增长234.37%。

　　去库存压力明显增大，针对产品库存量增加，葵花药业在年报中表示，主要系同期产品市场需求旺盛，产品库存较低，本期为保证市场需求，增加了库存。

　　中药材涨价，广告费用就用了9亿

　　除了呼吸用药的需求下降，年报显示，其中成药产品营业成本同比增加24.29%，毛利率下降3.33%。

　　4月26日在与机构投资者的电话会议上葵花药业方面表示，从去年四季度开始到今年一季度，中药材原材料涨价给原材料成本带来了一定的上行压力。目前来看，中药材价格达到高位以后，除个别品种以外，整体上处于稳中有降的状态，未来成本上行压力可能会有所缓解。

　　此外，值得注意的是，销售费用高企一直让葵花药业颇为市场质疑，2023年葵花药业销售费用为13.66亿，同比增加7.24%，占整体营收的23.9%，其中广告及业务宣传费就为9.05亿。

　　而此前2019—2022年，葵花药业的销售费用分别为12.77亿元、8.73亿元、11.75亿元和12.74亿元，分别占营收的29.22%、25.22%、26.34%和25%，近年来呈现逐年上升趋势。

　　相对而言，其研发费用却少得可怜，葵花药业2023年研发支出为1.28亿，虽然同比增加了35.97%，但仅占整体营收的2.2%。2019—2022年，该公司研发费用分别为1.18亿元、1.14亿元、1.32亿元、9461.44万元，基本仅维持在1亿元左右。

　　葵花药业在2014年12月30日登陆深交所主板，当时的发行价为36.53元/股。截至5月6日收盘，葵花药业的股价为28.07元/股股票上杠杆，对应的公司总市值为164亿元。